Capital-risque : pourquoi la question de la liquidité ne peut plus être éludée
## Capital-risque : Liquidité et Écosystème Européen
Capital-risque : Liquidité et Écosystème Européen
Depuis plus d'une décennie, le capital-risque en Europe a suivi un schéma de croissance basé sur l'abondance de capitaux et des taux d'intérêt bas. Cette tendance a été perturbée en 2022 avec la hausse des taux, amenant à une réévaluation des pratiques établies.
Adrien Chaltiel a publié une série de notes sur ces enjeux, soulignant l'importance de transformer la valeur créée en liquidité. Ce changement de perspective est essentiel pour un écosystème qui ne peut plus se reposer uniquement sur des évaluations théoriques.
Depuis 2023, le marché traverse une phase corrective. Les déséquilibres accumulés durant les années d'euphorie, tels que l'afflux rapide de capitaux et les valorisations élevées, rendent les trajectoires de liquidité plus incertaines.
Évolution des Attentes des Investisseurs
Les attentes des investisseurs se sont déplacées vers des résultats tangibles. Le DPI , ou le cash effectivement redistribué, devient une métrique clé, remplaçant les projections théoriques de croissance.
Depuis plus d'une décennie, le capital-risque en Europe a suivi un schéma de croissance basé sur l'abondance de capitaux et des taux d'intérêt bas.
Le modèle américain, avec sa profondeur de marché et sa liquidité, diffère du contexte européen où les IPOs sont rares et le M&A moins fréquent. L'Europe doit adapter son approche pour favoriser des modèles plus progressifs mais adaptés à sa réalité.
La gouvernance joue un rôle crucial dans la gestion des trajectoires complexes. Il est essentiel de renforcer la culture de l'administrateur indépendant pour mieux piloter les entreprises.
La liquidité doit être intégrée dès l'origine dans la stratégie d'entreprise. Les mécanismes comme les secondaires, fonds de continuation et opérations de type LBO sont sous-utilisés mais offrent des solutions pragmatiques pour éviter que les actifs ne restent bloqués.
Le capital-risque évolue vers une approche plus technique, axée sur l'ingénierie financière et la diversité des trajectoires de sortie. L'enjeu est d'accepter que toutes les entreprises ne deviendront pas des licornes, sans que cela n'invalide leur création de valeur.
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D’après FrenchWeb.